Datos Económicos a tener en cuenta:

-29-05, Nuevas viviendas (NZ)

-30-05, Confianza del consumidor (EEUU)

-31-05, PBI (IT)

-31-05, Índice PMI (CHN)

La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, afirmó la semana pasada que la prioridad inmediata y primordial es que la inflación vuelva a situarse en el objetivo a medio plazo del 2 % con un gran optimismo de conseguir esa meta.

Tras una década de inflación baja, una media del 1,2 % durante la presidencia de Draghi, tipos de interés muy bajos e, incluso negativos, la compra de deuda pública y privada en los mercados y la inyección de ingentes cantidades de liquidez muy barata, el BCE debe afrontar ahora una inflación muy elevada, pues la media durante el mandato de Lagarde se sitúa en el 4 %.

Por ello, en julio de 2022 comenzó a subir sus tipos de interés, por primera vez desde 2011, y la tasa de interés a los depósitos de los bancos dejó de ser negativa. También ha dejado de comprar deuda y retira la liquidez muy barata del sistema monetario del euro.

Por eso, las perspectivas de inflación son muy inciertas, pero actualmente estamos viendo efectos secundarios. Los precios de la energía han bajado a otros elementos de la “cesta de la compra”. La inflación subyacente es actualmente nuestra principal preocupación y aún no muestra signos de desaceleración, especialmente en el sector servicios. Es cierto que la actividad manufacturera parece estar reduciéndose. Pero, por ahora, no estamos viendo una desaceleración en el sector de servicios. La mayoría de los servicios son intensivos en mano de obra y la evolución de los salarios es claramente uno de los principales riesgos al alza para las perspectivas de inflación.

La inflación en Europa muestra una resistencia notoria. Por eso hemos visto que ha experimentado un repunte. Aunque apenas ha aumentado una décima, alcanzando el 7%, es suficiente para recordar que los precios siguen manteniéndose en niveles excepcionalmente altos en la historia de la zona euro. Es importante destacar que este dato se divulga en una semana crucial en la que el Banco Central Europeo debe decidir si continúa con su política acelerada de aumentos en las tasas de interés o si empieza a frenarla, tal como sugieren las actas de la última reunión del Consejo de Gobierno de la entidad monetaria.

El impacto del repunte de la inflación en España, Italia, Países Bajos y Francia ha tenido un mayor peso en el dato promedio divulgado por la oficina europea de estadísticas que la reducción en Alemania y en los países más pequeños que forman parte del club monetario, como los tres países bálticos (Estonia, Letonia y Lituania). A pesar de haber experimentado una caída, estos países aún presentan tasas de inflación superiores al 10%. Son los cuatro países de la zona euro con mayor descontrol en los precios.

Hace seis meses, en octubre pasado, el Índice de Precios al Consumidor Armonizado de la zona euro alcanzó su nivel más alto en la historia. En ese momento, el precio del gas natural, principal desencadenante de la actual crisis energética, comenzaba a disminuir tras haber alcanzado su punto máximo en agosto. Ahora, el precio ha descendido considerablemente. Por ejemplo, se cotiza a 38,5 euros. Esta caída explica por qué la energía ya no es la causa principal de la alta inflación que sigue afectando a la zona euro, aunque en abril haya experimentado un incremento modesto (un 2,5% en el último año) después de haber registrado números negativos en marzo (-0,9%).

En la actualidad, el aumento de precios se ha trasladado a los alimentos. Los alimentos procesados han experimentado un incremento del 14,7%, una cifra bastante elevada, aunque menor que en marzo. Esto explica por qué los índices de inflación que excluyen los componentes más volátiles, como la energía, el tabaco o los alimentos frescos, han disminuido. El índice que excluye estos tres componentes ha aumentado un 5,6% en el último año, una décima menos que en marzo.

La buena noticia de mayo radica en que los índices subyacentes de precios han comenzado a disminuir, después de haber registrado aumentos hasta marzo. Este es uno de los indicadores que las autoridades monetarias observan con mayor atención al momento de tomar sus decisiones. Por lo tanto, con los datos divulgados por Eurostat, tanto los defensores de mantener un ritmo acelerado de incrementos en las tasas como aquellos que prefieren desacelerarlo encontrarán argumentos para respaldar sus posturas en el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo.

Por otro lado, el leve repunte de abril confirma lo que la mayoría de las previsiones han venido señalando en los últimos meses: los precios tenderán a descender de manera gradual. La Comisión Europea revisará sus previsiones.

EUR/USD

EUR/USD se mantiene en consolidación lateral por debajo de 1.1094 y el sesgo intradiario permanece neutral. Se espera un repunte adicional mientras se mantenga el soporte de 1.0908. La ruptura de 1.1094 reanudará una tendencia alcista mayor hasta el nivel de Fibonacci en 1.1273. La ruptura apuntará a una proyección del 61,8 % de 0,9534 a 1,1032 desde 1,0515 a 1,1441. Sin embargo, considerando la condición de divergencia bajista en el MACD de 4 horas, la ruptura del soporte de 1,0908 indicará un tope a corto plazo y cambiará el sesgo a la baja.

En el largo plazo, el aumento desde 0.9534 (mínimo de 2022) está en progreso para un retroceso del 61.8% de 1.2348 (máximo de 2021) a 0.9534 en 1.1273. La ruptura sostenida allí solidificará el caso de la reversión de la tendencia alcista y apuntará a la resistencia de 1.2348 a continuación (máximo de 2021). Este seguirá siendo el caso favorito mientras se mantenga el soporte de 1.0515, incluso en el caso de un retroceso más profundo.

Nóminas no agrícolas y oro

Con los inversores coqueteando audazmente con la idea de un aumento final de la tasa de la Reserva Federal este verano y la reaparición del dólar, habrá un énfasis aún mayor en la próxima ronda de datos de empleo de Estados Unidos, programada para el viernes. Las negociaciones sobre el techo de deuda también ocuparán un lugar prominente, ya que el tiempo avanza inexorablemente hacia el cierre del gobierno de Estados Unidos. Mientras tanto, en Europa, un conjunto de cifras de inflación se alza en el horizonte, listo para moldear el destino del euro.

El dólar ansía con avidez el informe NFP para obtener más estímulo ya que ha sido un mes extraordinario para el dólar estadounidense, que ha dejado a sus rivales en el polvo gracias a una mezcla de diferenciales de tasas de interés y flujos hacia refugios seguros. Con los últimos informes comerciales poniendo de relieve la resiliencia de la economía estadounidense, los inversores han comenzado a ajustar sus expectativas en torno a la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal, anticipando un posible aumento.

En la actualidad, los mercados están descontando alrededor del 40 % de probabilidad de que la Reserva Federal eleve las tasas en junio, y esta cifra aumenta hasta el 85 % si se considera la reunión de julio. Mientras tanto, las perspectivas de recortes de tasas que se habían vislumbrado en el futuro han sido en gran parte descartadas, ya que las preocupaciones sobre una recesión inminente se han disipado.

No obstante, entre los funcionarios de la Reserva Federal existe un desacuerdo respecto a la necesidad de más ajustes. Algunos abogan por volver a subir las tasas, mientras que otros preferirían hacer una pausa, y la mayoría aún no ha tomado una decisión definitiva, prefiriendo evaluar cuidadosamente los próximos datos económicos antes de adoptar una postura.

Es por ello que se prestará una atención especial al informe de empleo más reciente que se publicará este viernes. Según las previsiones, se espera un aumento de 180.000 empleos no agrícolas en mayo, una cifra ligeramente inferior al mes anterior pero aún respetable. Asimismo, se proyecta un aumento leve en la tasa de desempleo, llegando al 3,5 %, mientras que se prevé que el crecimiento salarial se acelere modestamente en términos anuales.

Es importante destacar que, en los últimos 13 meses, el informe de empleo ha superado las estimaciones en 12 ocasiones, lo que indica que los economistas a menudo subestiman la fortaleza del mercado laboral. Existe la posibilidad de que este fenómeno se repita una vez más, ya que los últimos informes empresariales de S&P Global apuntan a un crecimiento del empleo en su nivel más rápido en diez meses, además de resaltar el aumento de las presiones salariales.

Un informe de empleo sorprendentemente sólido podría solidificar las expectativas de un último aumento de tasas este verano o incluso llevar a los inversores a reducir aún más las apuestas de recortes

ORO

En el gráfico diario del oro, el precio tuvo problemas para iniciar un nuevo aumento por encima de la resistencia de $1982. El precio comenzó una nueva caída por debajo del soporte de $ 1,967.

Hubo un cierre por debajo del promedio móvil simple de 50 horas y $1,950. El precio probó la zona de soporte de $ 1,938. Se forma un mínimo en $ 1,936.68, y el precio ahora está consolidando pérdidas. Está siguiendo un canal decreciente a corto plazo con una resistencia cercana a $ 1,948.

La resistencia del canal está cerca del 23,6% del nivel de retroceso de Fibonacci del movimiento descendente desde el máximo de $1982 hasta el mínimo de $1938. La próxima gran resistencia está cerca del nivel de $1,950.

Si se produce la ruptura, el precio apuntará a una resistencia de $ 1,960 cerca del nivel de retroceso de Fibonacci del 50% del movimiento descendente desde el máximo de $ 1,982 hasta el mínimo de $ 1,938 y el promedio móvil simple de 50 horas. Una ruptura alcista por encima de $1960 podría enviar el precio del oro a $1967. Más ganancias tal vez puedan marcar el ritmo para un aumento hacia el nivel de $ 1,982.

El soporte inicial a la baja está cerca del nivel de $1,938. El primer soporte importante está cerca del nivel de $1,932. El próximo soporte se encuentra cerca del nivel de $1,920. Si hay una ruptura a la baja por debajo de $1920, el precio podría caer considerablemente hacia $1900, por debajo del cual los alcistas podrían apuntar a una prueba de $1880.